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国外企业信用评级模型常见种类介绍

国外企业信用评级模型常见种类介绍

作者:周丽华
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来源:格兰德信用
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浏览次数:174
01-10 10:24
海外企业信用
国外企业信用评级模型常见的有:KMV模型(KMV公司)、credit metrics模型(J.P摩根)、credit risk+模型(瑞士信贷银行)和credit portfolio view模型(麦肯锡公司)。下文将对这4种新兴的风险度量模型进行简要介绍。
一、kmv模型
1997年,KMV公司为了估算借款企业的违约概率,提出了KMV模型。KMV模型认为,在给定负债时,借款人资产的市场价值决定了贷款的信用风险。但是借款人的资产并不完全都在市场进行交易,因此无法估算借款人资产的市场价值。KMV模型是从借款企业所有者的角度出发测算贷款归还的可能性,摒弃了从银行的贷款问题考虑的方式。
KMV模型的优势:
1、综合考虑企业微观发展、国家宏观环境和全球发展因素,分析企业现有状况和预期未来风险相结合。
2、在merton期权定价模型上,考虑红利支付、违约提前等可能性,扩大了模型的适用范围。
3、由市场价值、到期时间、无风险利率等计算资产波动率,并根据违约点计算违约价值,这一方法适用于数据公开、交易公开的上市企业。
KMV模型的劣势:
1、现实中的企业资产回报很少满足正态分布的条件,而这又是KMV模型建立的基础。
2、股价信息、负债价值、到期时间很难统计。
3、KMV模型未考虑到企业资历、抵押品等企业复杂指标,预测准确度降低。
二、credit metrics模型
Creditmetrics模型又称信用计量模型。1997年,J.P摩根为了量化信用风险,推出了这一风险管理产品,是风险管理领域在信用风险量化管理方面的重大举措,得到了业界和管理机构的重视。
credit metrics模型的优势:
1、最早应用于投资组合的模型,计算方法简单,具有普遍适用性。
2、综合考虑国家经济指标和行业指标,结企业在行业的市场地位,可以计算出各借款企业的相关性。
credit metrics模型的劣势:
1、模型采用企业历史违约率进行算术平均值,未考虑到不同经济发展阶段违约率的权重变化。
2、模型忽略了市场经济对于企业经营效益的影响,未考虑到市场风险对于企业违约风险的影响。
3、模型建立基础是企业的资产价值满足正态分布,与现实情况有一定区别,会影响结果准确度。
国外企业信用评级模型常见种类介绍三、credit risk+模型
1997年,瑞士信贷银行运用保险精算的方法,研发出了credit risk+模型。该模型不分析违约原因和转移风险,而是把损失分布规范为一种限定形式。
credit risk+模型的优势:
1、只关注企业是否违约,模型指标数量较少,容易实现。
2、简化分析过程,节约人力物力。
credit risk+模型的劣势:
1、忽略了信用风险降级的情况,不考虑历史信用也不预测未来收益变化。
2、仅限用线性模型,不适用于期权定价和外汇互换等模型。
3、借助其他模型计算违约率波动性,数据有效性不明确。
国外企业信用评级模型常见种类介绍四、credit portfolio view模型
credit portfolio view模型是多因素信用风险量化模型。1998年由麦肯锡公司应用计量经济学理论和蒙特卡洛模拟法开发形成,以宏观经济情况为基础,主要用于信贷组合风险的分析。
credit portfolio view模型的优势:
1、摒弃利用企业历史违约率平均值测算企业违约率的方式,充分考虑全球经济、国家宏观经济和行业发展对企业的影响。
2、提出宏观经济对信用级别转移的变化影响。
credit portfolio view模型的劣势:
如何在单独企业的信用评价中运用宏观经济发展的数据以及如何获取这部分可靠的历史数据还有待研究。
国外企业信用评级模型常见种类介绍
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