关于信用债违约的国外研究

关于信用债违约的国外研究

作者:刘凯
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来源:格兰德信用
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浏览次数:211
02-28 09:36
海外企业信用
关于信用债违约的国外研究
经国外的专家学者和金融业界人士关于信用债违约的国外研究,先后进行过类似尝试,他们通过一些模型假设,选取信用风险的关键影响因素,建立各种信用风险模型,企图度量企业的信用违约风险。关于信用债风险的度量,国外主要有以下集中理论:z-score模型、Merton模型、Credit Metrics模型和KMV模型等。
1968年,Altman将制造类上市公司作为样本,通过观察破产公司与正常公司的财务数据,分析其在财务比率及其趋势上的差异,选取5中财务比率建立了预测企业破产违约风险的z-score评分模型,并利用该模型预测制造类上市公司的破产违约可能性,并取得了良好效果。
1974年,Merton提出Merton模型,该公司的权益价值看作由资产市场价值与债务价值所共同决定的实物期权,并利用Black-scholes期权定价模型预期公司的违约概率。
1993年,KMV公司在Merton模型的基础之上,推出KMV模型,用来评估、预测债券发行主题的信用违约风险,现在该模型已经成为业内比较通用,也是最著名的信用风险评估模型之一。
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